ברזיל ברברס

גם הרגולציה והפיקוח בברזיל מעודדים משקיעים קיימים וחדשים להמשיך ולהשקיע בכלכלת המדינה.

נתוני מקרו: אינפלציה בשליטה (4.6%) ריבית נומינאלית גבוהה (8.75%) התורמים להתחזקות של המטבע המקומי (ריאל) כשהצפי של המטבע לשמור על יציבות ואף להתחזק בטווח הארוך. שימו לב לשימוש במוצר מובנה כדרך להיחשף לתעודת סל דולרית העוקבת אחרי מדד ה- Msci Brazil-Ewz שזו רק דרך אחת להיחשף לברזיל, אך קיימות דרכים רבות ואחרות לעשות זאת.

למשקיע אשר מאמין שהשנה, בניגוד לשנה שעברה (אשר אופיינה בעליות חדות), שוקי המניות ידשדשו ו/או ירדו קלות – זו דרך טובה להיחשף, עם אפשרות לריבית גבוהה מעל ריבית חסרת סיכון והסתברות נמוכה להפסד של הקרן.

דוגמא למוצר: 1Yr AutoCall14.4%P.A. תקופה: שנה או קצר יותר. מטבע: דולר אמריקאי. מנפיק: בנק גרמני בדירוג A. ריבית לתקופה: 14.4% מחולק כל רבעון 3.6%. נכס בסיס: תעודת סל על ברזיל . שער בסיס: 68.70. שער נוק אין: 48.09 . בדיקה: כל רבעון סוף רבעון בלבד (אירופאי).

בכל רבעון יש לבדוק את מחיר הסגירה של הרבעון; אם המניה מעל שער הבסיס, מקבל קרן+הריבית של אותו הרבעון 3.6% ונגמרה העיסקה. אם המניה מתחת לשער הבסיס, אבל מעל שער הנוק אין (לא ירדה 30%) רק ריבית לרבעון של 3.6% והעיסקה ממשיכה. אם המניה מתחת לשער הנוק אין: אין ריבית באותו רבעון והעיסקה ממשיכה. במידה וברבעון הבא המניה תהיה מעל לשער הנוק אין, ישמר למשקיע הריבית של הרבעון שלא קיבל קרי יקבל 7.2% כדוגמא, אחרי 12 חודש אם העיסקה לא נסגרה. אם המניה ירדה 30% או יותר המשקיע מקבל מניות (של תעודת הסל) לפי שער הבסיס, דהיינו קיים סיכון לקרן ההשקעה, אחרת ריבית של אותו הרבעון פלוס קרן ההשקעה.

כוותיק בשוק ההון אני מודע לביקורות הרבות שהושמעו בשנים האחרונות (משבר האשראי העולמי) על המוצרים המובנים ושימוש היתר בהם. אני יכול לומר שיש הרבה אמת במה שנאמר ומצד שני שימוש במוצרים מובנים הינו דרך טובה להשקעה, ומי שיודע לעשות זאת בעיתוי נכון ובחשיפה נכונה יכול גם ליהנות מהיתרונות הרבים בהם.

ישנן כמובן אפשרויות רבות לבניה של מוצר מסוג זה. בדוגמא למעלה נעשה שימוש באופציות אירופאיות לעומת אמריקאיות אשר מורידות את ההסתברות לפגיעה של קרן ההשקעה. מרווח הביטחון (30%) הינו מרווח גבוה יחסית, וזו לאחר ירידה של המדד של כ-15% מהשיא שלו בחודש דצמבר שנה שעברה.